الين الياباني يرتفع قليلاً وسط مخاطر التدخل؛ ويظل قريبًا من أدنى مستوى له في أربعة عقود مقابل الدولار الأمريكي

• يتماسك زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY بينما يظل المتداولون في حالة تأهب قصوى وسط مخاطر تدخل وشيكة.
• يُبقي فارق أسعار الفائدة الواسع بين الولايات المتحدة واليابان تجارة المناقلة بالين الياباني نشطة ويدعمها.
• ينتقل التركيز الآن إلى اجتماعي السياسة النقدية المهمين للجنة الفيدرالية FOMC وبنك اليابان BoJ الأسبوع المقبل.

يتراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس مع تفضيل الثيران الانتقال إلى الهامش وسط تكهنات بأن السلطات اليابانية ستتدخل لدعم العملة المحلية. ومع ذلك، لا تزال الأسعار الفورية قريبة من أعلى مستوى في أربعة عقود، الذي لامسته يوم الثلاثاء، وتتداول حاليًا فوق حاجز 163.00 بقليل.

كرر وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما أن الحكومة كانت مستعدة لاتخاذ إجراءات حاسمة في سوق صرف العملات الأجنبية عند الحاجة. وإلى جانب ذلك، تمنح التوقعات المتشددة لبنك اليابان (BoJ) بعض الدعم للين الياباني (JPY)، وهو ما يشكل، إلى جانب الضعف المتواضع للدولار الأمريكي (USD)، رياحًا معاكسة لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY. غير أن الاتجاه الهبوطي يظل محدودًا بفعل التباين الحاد في السياسة النقدية بين اليابان وبقية العالم.

وعلى الرغم من رفع بنك اليابان الأخير لأسعار الفائدة إلى 1٪، وهو الأعلى منذ 1995، والتقارير التي تفيد بأن المسؤولين منفتحون على رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع، فإن تكاليف الاقتراض في اليابان لا تزال منخفضة للغاية مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى، بما في ذلك الولايات المتحدة. وهذا يبقي ما يُعرف بتجارة المناقلة نشطة، وهو عامل رئيسي وراء ضعف أداء الين الياباني. علاوة على ذلك، فإن المخاطر الاقتصادية الناجمة عن اضطرابات إمدادات الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط تقوض الين الياباني.

تشير رابوبنك إلى أن “السوق خلال الأسابيع القليلة الماضية كان يناقش ما إذا كانت وزارة المالية تفكر في تغيير تكتيكاتها فيما يتعلق بكيفية دعم الين الياباني JPY.” ومع ذلك، تحذر البنك من أنه “بغض النظر عن كيفية ووقت تنفيذ التدخل، فمن غير المرجح أن يغير بمفرده اتجاه زوج العملات.” وترى رابوبنك أن “حدوث ذلك يتطلب أيضًا تغير الأساسيات (أو التصور بشأن الأساسيات)”، مؤكدة أن الدعم المستدام للين سيعتمد في نهاية المطاف على تحول أوسع في الخلفية الاقتصادية والسياسية الأساسية في اليابان، وليس على عمليات سوق الصرف الأجنبي وحدها.

وفي الواقع، تبادلت الولايات المتحدة وإيران الضربات لليلة الثانية عشرة على التوالي، بينما فتح الحوثيون المتحالفون مع إيران في اليمن جبهة جديدة في الحرب وأعلنوا فرض حصار على طريق شحن رئيسي في البحر الأحمر. وإضافة إلى ذلك، أدى الانخفاض الكبير في حركة الشحن عبر مضيق هرمز إلى رفع أسعار النفط الخام إلى أعلى مستوى جديد منذ 11 يونيو/حزيران، مما يغذي المخاوف التضخمية. وهذا بدوره يعزز رهانات رفع أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، وهو ما يصب في مصلحة ثيران الدولار ويحد من الاتجاه الهبوطي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY.

ويتطلع المتداولون الآن إلى صدور بيانات مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية من الولايات المتحدة، والتي من شأنها، إلى جانب التطورات الجيوسياسية، أن تؤثر في الدولار الأمريكي. ثم سيتحول اهتمام السوق إلى أرقام التضخم الاستهلاكي الوطنية في اليابان، المقرر صدورها يوم الجمعة. غير أن التركيز لا يزال منصبًا على قرار السياسة المرتقب بشدة من الاحتياطي الفيدرالي واجتماع بنك اليابان الأسبوع المقبل، والتي من شأنها أن تقدم إشارات حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية وتمنح زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY دفعة جديدة.