Ist die Fresenius eine Dividendenwachstumsaktie？

Sollte Fresenius (ETR:FREG)(WKN: 578560) eine intakte Dividendenwachstumsaktie sein, so wäre sie eines: Zu günstig. Mit über 3 % Dividendenrendite, einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von nicht einmal 10 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von unter 0,5 sind wir im Value-Bereich. Wenn wir in die Vergangenheit schauen, gibt es trotzdem eine wachsende Dividende.

如果fresenius (etr:freg) (wkn:578560) 是一只完整的股息增长股票，那将是一件事：太便宜了。股息收益率超过3%，市盈率低于10，市销率低于0.5，处于价值空间。尽管如此，如果我们回顾过去，就会发现红利正在增加。

Hinter Fresenius steckt schließlich ein Dividendenaristokrat. Das heißt, dass es seit über 25 Jahren eine wachsende Dividende gibt. Trotzdem macht das nicht zwangsläufig eine intakte Dividendenwachstumsaktie aus. Sehen wir einmal, wo es hakt. Sowie auch, was nötig wäre, damit die Aktie mal wieder mit einem deutlicheren Premium bepreist wäre.

毕竟，费森尤斯是股息贵族。这意味着它的红利在过去 25 年里一直在增长。尽管如此，这并不一定会构成完整的股息增长股票。让我们看看问题出在哪里。以及再次以更明确的溢价对股票进行定价的必要条件。

Fresenius: Dividendenwachstumsaktie？

25 Jahre in Folge die eigene Dividende zu erhöhen ist ein solider Indikator für eine Dividendenwachstumsaktie. Zumal wir nicht vergessen dürfen, dass der DAX-Dividendenaristokrat auch qualitatives Wachstum bietet. Im Jahr 2022 wuchs die Ausschüttungssumme je Aktie um 4,5 % im Jahresvergleich, davor um bis zu 5 %. Historisch sind sogar mal 21 % im direkten Jahresvergleich möglich gewesen.

费森尤斯：股息增长股？连续 25 年增加自己的股息是股息增长股票的可靠指标。特别是因为我们不能忘记 dax 股息贵族也提供了质的增长。 2022年，每股派息总额同比增长4.5%，此前为5%。从历史上看，直接同比比较甚至有可能达到 21%。

Trotzdem ist Fresenius ein wenig aus der Spur geraten. Seit dem Jahre 2018 stimmt das Gewinn- und Ergebniswachstum nicht mehr. Bestenfalls können wir die vergangenen vier Jahre als stagnierenden Zeitraum beschreiben. Wobei das Ergebnis je Aktie von 3,65 Euro im Jahr 2018 auf 3,26 Euro in 2021 eingebrochen ist. Für 2022 dürfte ein Wert um 3 Euro realistisch sein.

尽管如此，费森尤斯还是有点偏离正轨。自2018年以来，利润和盈利增长一直不正确。充其量，我们可以将过去四年描述为停滞期。每股收益从 2018 年的 3.65 欧元下降到 2021 年的 3.26 欧元。对于 2022 年，3 欧元左右的价值应该是现实的。

Das zeigt, dass für die Einstufung als Dividendenwachstumsaktie eines fehlt: operatives Wachstum. Fresenius kann zwar die Dividende weiterhin erhöhen. Selbst nach dem schwächeren Jahr 2022 dürfte das Ausschüttungsverhältnis nicht weit über 30 % liegen, was noch eine Menge Spielraum offen lässt. Aber das Wachstum bei der Dividende ist keines, das operativ unterfüttert wird. Hinzu kommt außerdem, dass der Gesundheitskonzern eine schwache Bilanz mit hohen Schulden ausweist. Das nährt im Moment ebenfalls die Skepsis des breiten Marktes.

这表明归类为股息增长股票缺少一件事：运营增长。费森尤斯可以继续增加股息。即使在 2022 年表现较弱之后，派息率也不会远高于 30%，这仍有很大的增长空间。但股息的增长并不是以运营为基础的。此外，该医疗保健集团的资产负债表薄弱，债务高企。这也加剧了目前大盘的怀疑情绪。

Für den Moment reicht Ergebniswachstum!

Die Bilanz ist eine Baustelle, die wir bei Fresenius nach hinten verschieben könnten. Entscheidend wäre, dass die eigentliche Dividendenwachstumsaktie operatives Ergebniswachstum verzeichnet. Damit sollte das Ausschüttungswachstum unterfüttert sein. Gelingt hier der Turnaround, ist mit Sicherheit auch eine höhere Bewertung drin als ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von nicht einmal 10.

盈利增长暂时就够了！资产负债表是我们可以在费森尤斯推迟的建筑工地。至关重要的是，实际股息增长的股票公布了营业收入增长。这应该会支撑支出增长。如果在这里扭亏为盈，肯定有可能比低于 10 的市盈率获得更高的估值。

Besonders ist, dass das Ausschüttungsverhältnis bei dem Dividendenaristokraten so niedrig ist. Im Moment schützt das das Dividendenwachstum. Aber es ermöglicht es auch, dass das Management an der bilanziellen Situation arbeiten kann, trotz wachsender Dividende.

特别的是股息贵族的派息率这么低。目前，这保护了股息增长。但它也允许管理层在资产负债表情况下工作，尽管股息在增加。

Der Artikel Ist die Fresenius eine Dividendenwachstumsaktie？ ist zuerst erschienen auf The Motley Fool Deutschland.

费森尤斯是股息增长股票吗？ 这篇文章首先出现在 the motley fool germany 上。

Vincent besitzt Aktien von Fresenius. The Motley Fool empfiehlt Fresenius.

文森特拥有费森尤斯的股份。 the motley fool 推荐费森尤斯。