Pasar Keuangan Memperkirakan Inflasi Rendah Tetapi Bukan Deflasi – Natixis

Dua hipotesis telah muncul: dunia sedang menuju deflasi, atau sedang menuju hiperinflasi. Sejauh ini, yang terjadi adalah inflasi rendah, tetapi bukan deflasi, karena suku bunga riil tetap sangat rendah. Pasar keuangan memperkirakan kelanjutan ekuilibrium ini dengan inflasi rendah tetapi tidak dengan deflasi, karena deflasi dapat dicegah oleh penciptaan uang dan faktor-faktor inflasi struktural meskipun simpanan melimpah, menurut Natixis.

Indeks Dolar AS (DXY) memudarkan pemantulan baru-baru ini dari terendah 32-bulan sementara surut ke 89,60 selama Kamis pagi.

Kutipan utama

Hipotesis deflasi dihasilkan dari pengamatan kelebihan simpanan global (ex-ante) (ex-post, simpanan sama dengan investasi di tingkat global) dan oleh karena itu permintaan lemah secara abnormal. Kelimpahan simpanan dibuktikan dengan kenaikan tingkat tabungan global dan tingkat tabungan sektor swasta, penurunan suku bunga nominal dan riil jangka panjang dan penurunan inflasi global.

Memang benar bahwa jika kelebihan simpanan menjadi lebih buruk setelah krisis COVID-19, penurunan permintaan dapat menyebabkan deflasi yang sebenarnya. Deflasi sejati adalah situasi di mana inflasi menjadi sangat rendah sehingga suku bunga riil menjadi berlebihan. Itu belum terjadi.

Teori moneter tradisional menjelaskan bahwa kenaikan jumlah uang beredar yang besar menyebabkan kenaikan harga yang besar dalam jangka menengah. Tetapi agar kaitan antara jumlah uang beredar dan inflasi ini muncul hari ini, simpanan berlebih yang terkumpul selama krisis covid setidaknya harus dikonsumsi sebagian. Jika tidak dikonsumsi dan diinvestasikan di pasar keuangan atau real estat, maka harga aset tetapi bukan harga barang dan jasa akan naik.

“Ada beberapa kemungkinan penyebab struktural hiperinflasi. Penuaan populasi, karena pensiunan mengkonsumsi tetapi tidak menghasilkan; transisi energi, karena energi terbarukan jauh lebih mahal daripada bahan bakar fosil karena intermittency dalam produksi energi terbarukan dan biaya penyimpanan listrik; kebutuhan untuk menaikkan upah rendah dan mencapai distribusi pendapatan yang lebih adil di negara-negara OECD dan kembali ke rantai nilai regional, yang akan mengurangi penggunaan produk-produk berbiaya rendah buatan negara-negara OECD di negara-negara berkembang.”