2026年5月 マンスリー分析 | AI相場の継続を背景に、世界株式市場は過去最高値を更新

主なポイント

• AIは引き続き、世界市場における最重要の投資テーマとなりました。

• 株式市場の上昇の大部分を、テクノロジー株と半導体株が牽引しました。

• アジア市場は、韓国と日本を中心に世界市場を大きく上回るパフォーマンスを示しました。

• インフレは高止まりしたものの、リスク選好の流れを大きく崩すには至りませんでした。

• 金と原油は、地政学的な不透明感が続く中でも軟調に推移しました。

• 銀は、工業需要と貴金属需要の両方に支えられました。

• 米ドルは比較的安定して推移しました。

• AI関連バリュエーション、SpaceXのIPO計画、そして時価総額1兆ドル級のテクノロジー企業を巡る投資家の楽観が、引き続き市場モメンタムを支えました。

• 米主要株価指数は過去最高値で5月を終える

2026年5月の米国株式市場は、インフレの高止まりや地政学的な不透明感が続く中でも、投資家が引き続きAI関連の投資機会を積極的に取り込んだことで、主要指数がそろって上昇し、力強いパフォーマンスを見せました。ダウ工業株30種平均は49,714から51,010へ上昇し、月間では2.61％上昇しました。より広範なS&P500は7,206から7,577へ上昇し、5.15％の上昇を記録しました。とりわけテクノロジー比率の高いナスダック100は、27,427から30,326へ10.57％上昇し、大きくアウトパフォームしました。小型株も上昇に参加し、ラッセル2000は2,804から2,916へ3.99％上昇しました。



こうした力強い上昇の最大の原動力は、引き続き人工知能分野でした。Anthropicの最新の資金調達ラウンドにより、同社の企業価値が1兆ドル近くに達したと報じられたことで、AIインフラや大規模言語モデルに対して、なお巨額の資金が流入していることが改めて意識されました。AIブームは半導体企業にも追い風となり、メモリ半導体やAI関連ハードウェアへの需要拡大を背景に、Micronは時価総額1兆ドルの節目に到達しました。さらに、SpaceXが新規株式公開（IPO）計画を発表したことも、ハイグロースのテクノロジー分野やイノベーション関連セクターへの信頼を一段と高めました。

経済指標は月を通じてまちまちでした。最新のインフレ指標では、総合PCEインフレ率は3.8％、コアPCEは3.2％となりました。いずれもFRBの目標を上回っていましたが、市場では概ね許容可能な水準と受け止められ、年後半の金融緩和の可能性に引き続き注目が集まりました。その結果、投資家はとくにテクノロジーセクターを中心とする成長資産に対して、高いバリュエーションを引き続き受け入れる姿勢を見せました。

• アジア株は世界市場を上回る

5月のアジア株式市場は、半導体需要の強さとAIを巡る継続的な期待を背景に、多くの主要市場を大きく上回るパフォーマンスを示しました。日本の日経平均は59,379から66,329へ上昇し、月間では11.70％の上昇となりました。この上昇は、堅調な企業業績、海外投資資金の継続的な流入、そして世界的なAI需要の恩恵を受ける輸出型テクノロジー企業の好調な推移に支えられました。

韓国のKOSPIは、世界の主要株価指数の中でも特に強い上昇を見せ、6,782から8,476へ急伸し、月間で24.98％上昇しました。相場の強さの多くは半導体セクターによるもので、投資家はAIインフラ拡大の恩恵を受けると期待される企業へのエクスポージャーを一段と高めました。サムスン電子とSK hynixは、いずれも月中に象徴的な時価総額1兆ドルの節目に到達し、高帯域幅メモリや先端半導体への需要拡大を背景とした今後の利益成長期待の強さを示しました。堅調な業績、テクノロジー産業への政府支援、そして海外資金の流入拡大が重なり、アジア市場は5月に多くの先進国市場を上回る結果となりました。

• 地政学的緊張の中で商品市場は不安定な展開

5月の商品市場は、地政学リスクと将来の世界経済成長への懸念の間で揺れ動き、大きな変動に見舞われました。金は月初に1オンス4,625ドルで始まりましたが、月末には4,520ドルまで下落し、2.27％の下落となりました。通常であれば、継続する地政学的緊張や軍事衝突は安全資産としての金需要を支える要因となります。しかし今回は、特にテクノロジー株を中心とする株式市場の強い上昇によって、投資家資金がリスク資産へ向かい、世界的な不透明感が高い中でも金への需要は限定されました。



一方、銀は月間で上昇を記録しました。銀価格は73.25ドルから75.20ドルへ上昇し、2.66％の上昇となりました。銀は金と同じく貴金属としての性質を持つ一方で、工業用途でも幅広く利用される点が特徴です。AIインフラ、データセンター、先端電子機器、再生可能エネルギープロジェクトからの需要拡大が続いたことで、銀は金を上回るパフォーマンスを示しました。

原油市場は、主要商品市場の中で最も大きな下落となりました。ブレント原油は5月初めの1バレル109.80ドルから月末には91.45ドルまで下落し、16.71％の下落となりました。地政学的緊張は一時的に原油価格を支えたものの、世界経済成長の鈍化懸念と供給混乱が限定的にとどまるとの見方が、最終的には相場の重しとなりました。イランを巡る交渉や中東情勢に関する不透明感も続き、月を通して原油価格は次々と変わるヘッドラインに敏感に反応しました。



• 米ドルは小幅上昇

米ドルは5月を通じて比較的安定して推移しました。米ドル指数（DXY）は月初の98.12から月末の98.42へ上昇し、0.31％の小幅上昇となりました。この限定的な動きは、相反する市場要因の均衡を反映しています。一方では、インフレの高止まりがFRBの相対的に引き締め的な政策スタンスの継続を支えました。他方では、リスクセンチメントの改善と株式市場の堅調な推移が、米ドルを含む伝統的な安全資産への需要を抑えました。

総じて、2026年5月は人工知能を巡る投資テーマが引き続き市場の中心となり、インフレ、地政学リスク、世界経済成長の鈍化懸念といった不安材料を覆い隠す展開となりました。米国市場・アジア市場ともにテクノロジー株が上昇を主導し、AIおよび半導体関連の主要企業では時価総額1兆ドル級が次々と現れる月となりました。インフレ高止まりや地政学的な緊張が続く中でも、投資家は長期的な成長機会に焦点を当て続け、世界株式市場は歴史的な上昇トレンドをさらに伸ばしました。こうした動きは、AIが2026年を象徴する最大の投資テーマであるとの見方を改めて強めるものとなりました。

• 2026年6月の見通し

6月に入ると、5月の大幅な上昇を受けて、投資家はより難しい市場環境に直面する可能性があります。人工知能テーマは引き続き株式市場を強く支えるとみられますが、多くのテクノロジー株や半導体株のバリュエーションは歴史的に高い水準へ達しており、利益確定売りやボラティリティ上昇が起こりやすい状況です。

米国では、引き続きインフレとFRBの金融政策が最大の焦点となります。市場はここ数か月、高止まりするインフレをあまり材料視してきませんでしたが、今後発表されるCPI、PPI、PCEがさらに上振れした場合、将来の利下げ期待が後退し、高成長テクノロジー株に圧力がかかる可能性があります。投資家はまた、労働市場関連指標や個人消費データにも注目し、米経済がインフレ圧力を再燃させることなく底堅さを維持できるかを見極めようとするでしょう。

アジア市場は、AI関連ハードウェア需要が引き続き強ければ、さらにアウトパフォームする可能性があります。韓国の半導体大手であるサムスン電子とSK hynixは、世界的なAIインフラ投資の主要な恩恵を受ける存在です。また、日本株も、堅調な企業業績、コーポレートガバナンス改革への期待、そしてテクノロジー輸出への継続需要を背景に、海外投資家の関心を集め続ける可能性があります。ただし、5月の例外的な上昇を踏まえると、日経平均もKOSPIも、さらなる上昇に向かう前に短期的な持ち合い局面を挟む可能性があります。

商品市場は、引き続き地政学的な動向に大きく左右される見通しです。株式市場の強さが続けば、伝統的な安全資産の上昇余地は抑えられる可能性があります。一方、銀はAI、電子機器、再生可能エネルギー分野からの工業需要が強いことから、引き続き金を上回る可能性があります。

原油価格は6月を通じて非常に不安定な動きが続くとみられます。イランを巡る情勢、中東の海上輸送ルート、OPECプラスの生産政策、そして世界経済成長見通しが、引き続き市場心理を左右する主要因となるでしょう。地政学的緊張は一時的な価格急騰を引き起こす可能性がありますが、世界経済成長への懸念が強い限り、大規模な供給混乱が起きない限りは持続的な価格回復は難しいと考えられます。

外国為替市場では、投資家がFRB政策の見通しを改めて評価する中で、米ドルの変動性が高まる可能性があります。インフレが依然として根強ければ、市場の利下げ期待が後退し、米ドルは強含む可能性があります。逆に、インフレ鈍化の兆しが見られれば、米ドルは弱含み、株式、商品、新興国通貨に追加的な追い風となる可能性があります。