Goldman vê ações brasileiras baratas e reitera “compra” para Brasil entre emergentes

SÃO PAULO, 1 Jul (Reuters) – Estrategistas do Goldman Sachs ⁠afirmaram que o Brasil continua sendo o seu mercado acionário preferido ⁠na América Latina, com uma recomendação ‘overweight’ (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) no portfólio de mercados emergentes.

‘Na nossa avaliação, aos ‌níveis atuais, com as ações brasileiras negociadas a cerca de 8 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses (P/L futuro), o mercado parece barato tanto em relação às taxas de ‌juros de longo prazo quanto aos padrões observados em ciclos anteriores de queda de juros’, afirmaram, em relatório a clientes nesta quarta-feira.

‘Embora a volatilidade possa aumentar no segundo semestre, à medida que se aproximam as eleições, qualquer alívio na reprecificação mais agressiva das expectativas para os juros decorrente da redução dos preços de energia tende a favorecer as ações domésticas mais sensíveis aos juros, que acumulam ⁠queda ‌no ano e ainda estão cerca de 20% abaixo dos níveis anteriores ao conflito’, acrescentaram.

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A equipe ⁠de estratégia de ações de mercados emergentes do banco norte-americano destacou que o Ibovespa teve um desempenho bastante forte no início do ano, impulsionado pela entrada de investidores estrangeiros em ações locais, acumulando uma valorização de mais de 20% até meados de abril.

O início do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central em março endossou o movimento, favorecendo especialmente os setores mais sensíveis às taxas de juros, afirmaram, acrescentando que, em seguida, o setor de energia ganhou força à medida que a guerra entre Estados Unidos e Irã elevou os preços do petróleo, beneficiando as empresas exportadoras da commodity.

Desde abril, porém, o mercado devolveu a maior parte desses ganhos, com alta no ano agora em menos de 7%, o que a equipe do Goldman Sachs atribui a preocupações macroeconômicas, entre elas, a perspectiva de um ciclo de afrouxamento monetário mais curto do que o esperado — atualmente, o mercado de juros ‌precifica nenhuma redução da taxa nos próximos 12 meses, ante cerca de 300 pontos-base de cortes esperados antes da guerra.

O aumento da incerteza política com as eleições presidenciais de outubro e a reversão dos fluxos para o setor de energia após a queda dos preços do petróleo também são citados ⁠no relatório assinado por Sunil Koul, Kamakshya Trivedi, Timothy Moe, Tarun Lalwani e Mambuna Njie.

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‘No curto prazo, sugerimos que os investidores se posicionem em empresas domésticas cíclicas de alta qualidade, ⁠como bancos defensivos, empresas de serviços de utilidade pública, operadoras de telecomunicações, companhias do setor imobiliário voltadas para a baixa renda e algumas varejistas consideradas baratas. Acreditamos que essas empresas apresentam fundamentos sólidos, independentemente do resultado das eleições.’

Na América Latina, os estrategistas afirmaram manter uma posição neutra para o México, citando um cenário de crescimento fraco tanto do ponto de vista macroeconômico quanto microeconômico.

‘Além disso, o ambiente para investimentos deve continuar sendo afetado por incertezas internas e ⁠externas, especialmente em relação aos rumos da política comercial dos Estados Unidos e à revisão do acordo comercial USMCA’.

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Também afirmaram manter ⁠posição neutra para a Colômbia, apesar do resultado das eleições, considerado favorável ao mercado, no início deste mês. ‘Avaliamos que o mercado acionário colombiano permanece vulnerável a uma correção após a forte alta registrada antes da eleição, em um contexto de retomada do ciclo de alta dos juros e de preocupações fiscais de médio prazo, agravadas pelos riscos de implementação das políticas do novo governo’.