Почему золото продолжает падать при «медвежьем» рынке

Золото считается полезным способом защитить портфель в периоды спада на рынке. В целом академические исследования подтверждают это, к примеру, исследования Дирка Баура и Брайана Люси относительно инвесторов в США и в Европе.

Однако при недавнем крахе рынка золото показало не лучшие результаты. Например, за последний месяц индекс S&Р 500 упал примерно на 30%, однако золото тоже упало на 10%. Это совсем не то что можно было ожидать от золота, так в чем же причина？

Особенностью кризиса до сих пор является стресс на балансе из-за такого резкого замедления активности. Часто во время рецессии активность может несколько замедлиться, поскольку потребители сдерживают покупки, а бизнес сокращает запасы. Однако на этот раз многие предприятия были вынуждены на закрытие или жесткое ограничение операций из-за вирусной паники. Хотя снижение доходов никогда не бывает приятным, падение дохода до нуля является проблемой другого порядка. Это означает, что предприятиям нужны деньги прямо сейчас. Возможно, мы видим, что это отражено на рынках, поскольку существует такая большая потребность в денежных средствах, все имеющиеся активы продаются. С этой точки зрения, золото не было исключено из общего стремления к продаже, и сила этого импульса сильнее, чем в прошлом, учитывая резкое влияние на экономику. Это может измениться, так как реакция на кризис становится более взвешенной, а государственная поддержка интенсивней, хотя наличные деньги не потеряли своей силы.

Укрепление доллара

Другой частью уравнения является укрепление доллара США. В некотором смысле золото можно рассматривать как валюту, такую как евро или британский фунт. Как и во всех валютных парах, важно то, что происходит с обеих сторон.

Чтобы понять курс обмена валюты между долларом США и евро, вам необходимо взглянуть на обе тенденции в долларе и в евро. То же самое относится и к золоту при оценке в долларах. Здесь мы рассмотрим золото, оцениваемое в долларах США, и с начала марта взвешенный в торговле доллар США подскочил на 3%. При прочих равных цена на золото в результате упадет на 3%. Можете выбрать любую ценную валюту, и, вероятно, золото все еще будет демонстрировать падение, однако укрепление доллара США является фактором, способствующим этому.

Последнее соображение заключается в том, что любой хедж или актив-убежище никогда не гарантирует безопасность средств для какого-либо конкретного кризиса. Например, в некоторых кризисах нефть была эффективным хеджем, особенно потому, что взлет цен на нефть вызвал кризисы в прошлом. Однако на этот раз падение нефти было еще более резким, чем падение акций.

Большинство исследований показывают, что, хотя золото часто преуспевает в условиях кризиса, это не всегда так. Например, золото - это полезный накопитель стоимости в то время, когда ожидается рост инфляции.