美元/俄羅斯盧布目標為71.50，因看漲盧布的理由未變 - 瑞士信貸

自上周初以來，盧布一直漲勢良好。美元/俄羅斯盧布已經從上周二(12月1日)的76.50左右的高點跌至73.50附近。瑞士信貸(Credit Suisse)的分析師對盧布持樂觀態度，並將美元/俄羅斯盧布短期匯率目標從此前的73.00下調至71.50，因為相對於油價的普遍廉價使得盧布在全球通貨再膨脹環境中表現良好。

核心要點

最近盧布的上漲並沒有轉化為“製裁風險溢價”的大幅壓縮，因為油價也在上漲。在油價上漲和跨資產類別投資者轉向新興市場資產等“全球通貨再膨脹”環境中，基於這種估值觀點，盧布仍是一個很好的候選者。

除了油價可能大幅下跌之外，俄羅斯和美國之間的緊張局勢可能出現實質性升級，這仍是美元/俄羅斯盧佈下行交易的一個關鍵風險。我們認為有一個相對較低的風險在未來幾個月美國新製裁新興的拜登新政府落定,但我們也認為在後期製裁的風險更高,因為在新一屆美國政府強硬的俄羅斯視。這些觀察結果與盧布兌美元短期內將繼續升值的預期相符，但也將維持美國大選前夕出現的很大一部分風險溢價。

如果我們達到新的71.50目標，我們將傾向於進一步下調美元/俄羅斯盧布目標，特別是如果油價在這段時間內上漲的話。但在目前的情況下，美元/俄羅斯盧布似乎不太可能大幅下跌至更低的水平，比如64.00，這一水平更符合盧布與油價的歷史關係。