短期敘事與長期敘事

貴金屬長期上漲的敘事來自價值儲存功能，因此在敘事方面會傾向于投資解讀貴金屬上漲的基本盤。但短期黃金白銀波動性變高，在短期暴漲暴跌的走勢下應以投機進行敘事。所謂的敘事就是論述，進行論述則是為了理解相關性的邏輯。

若以投機的邏輯性進行闡述，我們得到一些不錯的前瞻指引，也就是比特幣價格企穩，黃金、白銀上漲動能就會自然而然減弱。

1. 白銀代幣衍伸品

在這輪貴金屬暴漲的前期，由於比特幣等主流加密貨幣在最近幾個月表現非常疲軟，缺乏高波動性。許多幣圈玩家的核心訴求是尋求短期內的暴漲暴跌和投資刺激，因此他們將目光轉向了具有極高杠杆（可達20倍甚至200倍）的白銀代幣衍生品（永續合約），這導致大量幣圈投機資本集體湧入該市場，每天的交易面值高達數十億美元，成為了直接推高白銀價格的三大核心力量之一。

白銀代幣衍伸品的盤口雖然僅4億美元，體量不大。但加密貨幣市場的低迷將其內部的投機資金“趕”向了白銀代幣衍生品，催生了巨大的泡沫；而在泡沫破裂時，高杠杆的白銀衍生品反而成為了爆倉重災區，其暴跌行情甚至領先於比特幣等加密貨幣。

2. Tether泰達公司一年購買黃金140噸

作為穩定幣的發行方，Tether等機構是加密貨幣領域中一股極其龐大且不可忽視的購買力量。由於穩定幣市場規模不斷擴大，加上它們本身也會發行黃金代幣和白銀代幣，這促使這些發行方需要持續不斷地囤積實體資產

大量買入黃金並不是單純為了押注黃金價格的漲跌，而是因為其穩定幣業務發展速度太快，必須持續購買長期國債、短期國債以及黃金等資產來作為底層支撐，Tether在一年內購買了140噸黃金後，目前依然在以大約“三四天一噸”的速度持續購入，其購買速度甚至已經超過了包括中美在內的大部分國家央行。

雖然Tether公司購買黃金已成為短期推升貴金屬的主力，且這類穩定幣發行方將成為影響全球金融市場（包括貴金屬市場）的一股越來越大的力量。

因此，如果比特幣等加密貨幣重新開啟大漲行情並展現出劇烈的波動，大概率會重新滿足幣圈玩家對“刺激”的需求，進而吸引這批極其活躍、體量達到數十億美元級別的投機資金回流。

黃金技術面分析

採取布林帶追蹤黃金趨勢，當前小時線K棒已跌破布林帶中軌，意味短期趨勢陷入震盪區間，昨日建倉之多單應出場觀望，此筆交易利潤不高。

MACD擺蕩式指標顯示，短線出現頂部熊背離，意味追漲動能減弱，應留意短線回落風險。

下方關鍵支撐應留意技術面平臺區間5017一帶支撐效力，投資人先視為短期多方趨勢回檔走勢。

操作建議，保持空手。

壓力：5238

支撐：5091/5017

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