美國6月零售銷售溫和擴張，消費韌性超預期

【圖一：美國市場示意圖】

美國商務部人口普查局週四公佈的6月零售銷售資料顯示，總額環比增長0.2%，符合市場預期，5月資料上修至增長1%。剔除加油站後，零售銷售環比增長0.7%，顯示消費者支出的內生動能仍然較強。資料公佈後，美元指數波動有限，美股期貨短線走低，納斯達克100指數期貨跌約1%。

6月零售資料的最大拖累來自加油站，受全國平均泵價每加侖下跌約50美分影響，加油站銷售額單月環比下滑5.3%，創2022年12月以來最大跌幅。但剔除汽車及汽油後，零售銷售環比增長0.4%，與預期持平。核心消費（不含汽車）環比小幅下降0.2%，但分析人士指出，汽油消費下滑是核心資料承壓的主要原因，其餘消費品類整體保持平穩。

【圖二：美國6月零售銷售資料圖】

13個零售品類中有7個錄得增長。非實體零售商銷售額環比跳升1.9%，Amazon Prime Day促銷活動是重要推動因素；體育用品、電子及家電商店等可選消費品類亦同步上漲。餐飲及酒吧消費小幅增長，健康護理及食品飲料銷售則略有回落。

直接納入GDP核算的控制組銷售額環比增長0.5%，與預期一致，為市場對第二季度消費貢獻的判斷提供積極支撐。經CPI粗略調整後的實際零售銷售額自去年12月的負增長持續回升，6月已升至2022年3月以來最高水準，反映通膨壓力邊際緩解下消費者實際購買力的改善。

美國銀行信用卡資料顯示，6月各收入階層消費均有所提速，低收入家庭從油價下跌中受益尤為明顯。此前油價衝擊使低收入家庭必要支出占比上升，現在這一壓力有所緩解，「K型」消費分化趨勢有所緩和。

總體分析

l 6月零售銷售資料延續溫和擴張態勢，消費韌性再度超出市場對經濟前景的悲觀預期。油價回落帶來可支配收入改善，以及零售商促銷活動的帶動，為消費提供短期緩衝。儘管消費者信心調查仍處低位，但實際支出行為顯示美國消費者仍在支撐經濟增長。

l 對聯准會而言，這份資料強化了「觀望」預期，但中東地緣風險反復仍是最大變數。若油價再度反彈，消費支撐力度可能減弱。短期內，零售銷售穩健與通膨降溫共存，為經濟軟著陸提供有利條件。中長期來看，消費能否持續擴張，仍取決於就業市場穩定性、油價走勢及家庭儲蓄率變化。目前，消費韌性為美國經濟提供重要支撐，但外部風險仍需高度警惕。

【圖三：黃金H1小時圖】

黃金小時線目前處於低位震盪回落階段，價格已跌破4000重要心理關口，目前在3990附近低位運行，K線以陰線為主，空頭力量強勁，反彈極弱。MACD柱狀體深度負值並擴張，死叉狀態明顯，短期下行動能仍強。

筆者操作建議：

短線可於3990-4000附近輕倉偏空操作，止損設4020上方，目標先看3960-3930；若有效跌破3980並放量可加碼下看更低位置，反之若站穩4020並收出明顯陽線，則轉為觀望或輕倉偏多。整體趨勢明顯偏空，建議嚴格控制倉位，謹慎操作。

壓力位置：4000

支撐位置：3900

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