Доллар США: ожидания в отношении ФРС поддерживают рост – BBH

Элиас Хаддад из Brown Brothers Harriman (BBH) отмечает, что доллар США (USD) получает поддержку благодаря расширению спредов доходности 2-летних облигаций США и стран G6, а также устойчивым данным по США, которые в ближайшей перспективе сохраняют ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой (ФРС). Однако, по мнению Хаддада, потенциал дальнейшего роста ограничен, поскольку другие крупные центральные банки также ужесточают политику, сокращая дивергенцию монетарной политики и снижая вероятность новых циклических максимумов USD.

Спреды доходности и данные поддерживают USD

“USD продолжил вчерашний рост на фоне расширения спредов доходности 2-летних облигаций США и стран G6. Благоприятная динамика экономической активности в США и стабильный рынок труда будут поддерживать ожидания повышения ставки ФРС в ближайшей перспективе. Однако мы не ожидаем, что USD достигнет новых циклических максимумов, поскольку ужесточение политики другими крупными центральными банками ограничивает дивергенцию монетарной политики.”

“В августе темпы роста производственного сектора США замедлились сильнее, чем ожидалось, однако ценовое давление сохраняется. Основной индекс снизился до двухмесячного минимума 54,6 (консенсус: 55,2) против 55,6 в июле под влиянием более медленного расширения индексов новых заказов и занятости. Индекс уплаченных цен второй месяц подряд удерживался на уровне 71,1 (консенсус: 70,8), сигнализируя о сохраняющихся повышательных рисках для инфляции.”

“Июльский опрос JOLTS подтвердил сохраняющийся фон низких темпов найма и увольнений на рынке труда США. Коэффициент найма снизился на 0,2 п.п. до 3,2%, достигнув минимума с февраля. Коэффициент увольнений снизился на 0,1 п.п. до 1,0%, оставаясь в диапазоне 1,0-1,2%, который сохраняется последние два года.”

“Следующим событием станет публикация данных ADP по занятости в частном секторе США за август (1:15pm по Лондону, 8:15am по Нью-Йорку). Согласно консенсус-прогнозу, экономика создаст 47 тыс. рабочих мест против 44 тыс. в июле. «Бежевая книга» ФРС (7:00pm по Лондону, 2:00pm по Нью-Йорку) представит новые неформальные сведения о перспективах роста и инфляции в США.”

“Распродажа на мировом рынке облигаций усилилась на фоне роста цен на сырую нефть и устойчивых прогнозов по мировому экономическому росту. Если не считать Великобританию и Японию, распродажа на рынке облигаций не вызывает беспокойства, поскольку доходность 10-летних государственных облигаций в большинстве крупных экономик по-прежнему торгуется ниже номинальных темпов роста ВВП.”