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美国利率：突破还是买入？ - 道明证券
摘要：道明证券(TD Securities)分析师指出，自9月初以来，美国国债已累计上涨51个基点，达到自美联储7月份开始降息以来的最高水平。 核心要点 这一变化在很大程度上是由长期溢价上升推动的。全球利率
道明证券(TD Securities)分析师指出，自9月初以来，美国国债已累计上涨51个基点，达到自美联储7月份开始降息以来的最高水平。
核心要点
这一变化在很大程度上是由长期溢价上升推动的。全球利率也保持同步，10年期德国国债和英国国债分别上涨49个基点和41个基点。
未来几个月，我们认为，由于外国对美国国债的持续强劲需求，以及美联储购买导致的美国国债净供应量下降，长期溢价将继续走低。
尽管利率上升，但美联储的预期更为稳定。这是有道理的，因为美联储发出了一个高信号，要扭转由于通货膨胀低于目标和风险持续而保险性降息的做法。
我们认为，至少25个基点的降息应该被计入到2020年的价格，因为根据降息的定价，市场对明年经济衰退的预期只有10%。如果经济像我们预期的那样放缓，市场应该会消化进一步降息的影响。
因此，我们继续喜欢持有长期债券，并继续做多10年期美国国债。我们也认为5年期与30年期的陡度应该保持稳定，因为美联储仍在按兵不动。
持有期限的短期风险是在市场清淡时凸性对冲流动，这可能加剧抛售。更长期的风险是，通胀飙升可能导致美联储加息，但我们认为这种可能性不大。
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