ETO Markets 市场洞察｜全球紧盯霍尔木兹！一场航运中断，正在把油价推向爆炸性上涨？

受中东局势升级影响，西德克萨斯中质原油（WTI）周三亚洲时段升至 75.50 美元/桶附近，创下 2025 年 6 月以来高点。此次上涨并非传统需求回升驱动，而是典型的地缘政治风险溢价推升行情。

地缘冲突引发供应担忧

由于美国和以色列对伊朗的空袭，市场对国际石油供应的担忧持续发酵。霍尔木兹海峡作为全球关键能源运输通道，承载了约五分之一的油气运输量，其通行安全备受关注。多家航运巨头已宣布暂停通过该海峡，加剧了供应紧张的预期。即便其他国家可能加大供应，若该海峡无法通行，国际石油市场仍面临短缺风险，地缘政治风险溢价预计将继续保持在高位。

基本面数据释放矛盾信号

在地缘风险主导市场情绪的同时，基本面数据却呈现出不同的景象。美国原油库存近期连续增加，显示本土供应充足。此外，全球原油库存整体呈上升趋势，OECD 国家库存已高于五年均值，市场存在供应过剩的隐忧。IEA 预测 2026 年全球日均供应过剩可能超过 370 万桶，这与当前紧张的地缘局势形成鲜明对比，为油价上涨带来一定阻力。

多空博弈加剧市场波动

当前原油市场正处于“地缘风险”与“供需现实”的激烈博弈之中。一方面，中东冲突的持续升级主导了短期价格方向，推升了风险溢价；另一方面，库存累积和供应过剩的预期限制了油价的持续上涨空间。若霍尔木兹海峡长期封锁，油价可能进一步冲击 80 美元甚至 100 美元大关；但若冲突缓和，风险溢价将迅速回吐，市场可能回归基本面主导。

技术指标呈现多头趋势

从技术面来看，WTI 原油期货价格已突破前期震荡区间的上沿，收于每桶 74.56 美元，涨幅显著。日线图上形成放量阳线，MACD 柱状图持续扩张，动能增强。14 日 RSI 指标升至 68 附近，虽接近超买区域但尚未极端，显示上涨动能依然强劲。50 日均线与 100 日均线形成多头排列，技术结构整体偏强。

ETO Markets 观点

综合来看，本轮油价上涨主要由地缘政治冲突驱动，供应中断的担忧成为核心推手。尽管 OPEC+ 计划 4 月增产以稳定市场，且美国库存数据释放宽松信号，但在地缘局势未见缓和之前，风险溢价仍将主导短期行情。技术面维持多头趋势，但需警惕超买信号。未来走势的关键变量在于霍尔木兹海峡的实际通行状况以及 EIA 官方库存数据的验证。预计油价波动性将维持高位，投资者需密切关注局势变化，谨慎应对情绪驱动下的快速回撤风险。