RG 资讯 | 华尔街策略师：面对伊朗局势，切勿再依赖所谓的“特朗普看跌期权”

随着美股在周二逐步从盘中深度下跌中回升，市场似乎再次出现一种熟悉的预期——投资者押注特朗普最终会找到办法，控制由其政策或行动引发的又一场危机所带来的冲击。

然而，多位华尔街策略师提醒，在当前伊朗局势下，不应再简单依赖所谓的“特朗普看跌期权”。纽约投资公司Unlimited首席投资官Bob Elliott表示，这种情况让人想起一句关于战争的老话：战争一旦开始，就会按照自身逻辑发展。

他指出，相比特朗普此前宣布全面加征关税时那样可以随时调整政策、缓和市场冲击，这一次的局势显然更加难以掌控，因为当时的政策选择完全掌握在特朗普本人手中。

美国和以色列对伊朗的军事打击已使中东局势陷入动荡，并可能通过推高油价给美国经济带来新的通胀压力。目前这场冲突何时结束、以何种方式结束仍充满不确定性，这不仅增加了冲突长期化的风险，也可能带来白宫难以预料的后果。

与特朗普此前发起的贸易战、关于吞并格陵兰的言论以及对美联储独立性的攻击不同，这些事件虽然曾令全球投资者不安，但市场逐渐形成一种共识：一旦金融市场跌势过猛，特朗普往往会选择退让。

这种交易逻辑甚至被市场称为“TACO交易”，即“特朗普总是临阵退缩”。这种预期强化了“逢低买入”的市场心态，也在过去多次推动股市快速反弹。

这种惯性思维或许在一定程度上缓和了美国市场的初期反应。与海外市场相比，美国股市和债市的跌幅相对较小。过去两个交易日中，美股虽然开盘时出现明显下跌，但盘中均逐步收复部分失地。周二标普500指数在早盘一度下跌2.5%，最终收跌0.9%。

盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，与以往的抛售行情类似，市场在初次下跌后，买盘往往会在技术支撑位介入，而受到“害怕错过机会”情绪驱动的交易者则进一步推动了反弹。

特朗普周二表示，美国将为通过霍尔木兹海峡的油轮及其他船只提供保险保障，并由海军进行护航，以避免冲突升级为全球能源危机。

不过，油价的大幅上涨仍可能加剧美国的通胀压力，并引发市场对美联储是否还能重启降息周期的疑虑。事实上，在此之前，美股已因多重因素承压，包括对人工智能发展影响的不确定性、信贷市场部分领域出现的紧张迹象以及就业增长放缓。

投资策略师Ross Mayfield认为，无论战争结束得多快，中东石油基础设施可能遭受大范围破坏的风险，都可能使市场受到的冲击持续更长时间。

特朗普政府此前暗示，此次军事行动可能持续数周，但并未明确说明冲突将如何结束。分析人士指出，目前市场反应仍未达到去年4月的程度，当时金融市场出现全面下跌，迫使特朗普暂时搁置其关税计划。

地缘政治与美国政治策略师Matt Gertken表示，只有当市场下跌幅度达到可能引发“市场驱动型衰退”的水平，即股市下跌约10%至15%时，白宫才可能真正感受到压力。

市场策略师Gina Martin Adams也认为，目前市场的动荡程度还远不足以对特朗普形成实质压力。如果市场要成为他的政治难题，波动必须严重得多。

法国外贸银行美国利率主管John Briggs也持类似观点。他认为，只有当债券收益率上升到引发市场混乱，并进一步蔓延至信贷和股票市场的程度时，特朗普才可能考虑从冲突中抽身。

不过，无论政策如何调整，股市走势很大程度上仍取决于油价变化。摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略师Mike Wilson指出，历史经验表明，只要原油价格同比涨幅不超过75%，在中东冲突期间美股通常仍有上涨的可能。

加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina则提醒，虽然历史数据显示，在地缘政治事件引发市场下跌后买入股票往往能够获得回报，但投资者仍应保持谨慎，因为这些经验未必能够充分反映更大规模战争所带来的风险。

她指出，这次冲突，加上2022年俄乌战争以及疫情后美国通胀飙升的经历，都提醒市场在分析股市时，不能孤立地看待地缘政治事件。

Globalt Investments的Keith Buchanan认为，伊朗冲突带来的风险与俄乌战争存在相似之处。后者曾推高能源价格、加剧通胀，并在美联储大幅加息的背景下导致2022年股市下跌。

他还强调，与以往一些事件不同，特朗普并不能完全掌控局势的发展，因为这场冲突涉及多个具有重要影响力的参与方，其复杂程度和潜在影响都远超以往的地缘政治危机。