PRCBroker：新西兰・加拿大：9月金融政策会议前瞻

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■ 预计加拿大央行将把政策利率维持在2.25%不变，市场预计将于明年上半年重启加息

■ 预计新西兰央行将实施加息，关注点在于金融政策报告是否显示政策利率将升至3%以上

9月将迎来多家主要国家央行的金融政策会议。作为其中率先公布会议结果的央行，新西兰（NZ）央行（RBNZ）和加拿大（加）央行（BOC）将于9月2日公布金融政策会议结果。围绕政策利率的市场预期方面，多数观点认为BOC将把政策利率维持在2.25%不变，而RBNZ则将加息25个基点至2.75%。此外，截至本文撰写时，短期金融市场已计入BOC将在明年1-3月季度实施加息，随后在明年年底前将政策利率上调至3.00%；RBNZ方面，市场则已计入其年内将加息至3.00%，并在明年年底前进一步加息至3.50%。

市场认为BOC将在明年以后重新启动加息，其背景可能在于8月公布的加拿大经济指标。7月消费者物价指数（CPI）涨幅方面，整体CPI同比加速至3.0%，达到BOC物价目标区间（1-3%）的上限。此外，7月就业统计数据显示，就业人数较上月增加7.5万人，失业率降至6.4%，创2024年7月以来的最低水平。4-6月季度实际GDP环比年率增长3.3%，增速进一步加快，可以说这些因素均增强了市场对于BOC将转向加息的预期。不过，从物价方面来看，BOC重点关注的CPI截尾均值同比为1.9%，因此可以认为能源价格上涨带来的二次影响仍较为有限。此外，从就业方面来看，也有观点认为就业市场的暂时性复苏与北中美洲世界杯的举办有关。再加上围绕BOC所担忧的对美贸易问题，目前正陷入追加关税相互反制的局面，因此在当前阶段，BOC恐怕仍难以转变立场、开始倾向于加息。

在新西兰方面，由于4-6月季度CPI涨幅加速至同比4.1%，市场对于RBNZ继7月会议之后再次判断“有必要进一步缩减金融宽松”，并连续第二次会议实施加息的观点依然较为强烈。正如6日发布的PRESTIA Insight*中所介绍的那样，4-6月季度新西兰失业率升至5.6%，达到约11年来的高位，但RBNZ对于物价走势的警惕程度依然较高。此次RBNZ将提交每季度一次的金融政策报告（MPS），并更新对经济、物价、政策利率等方面的展望。由于市场对于中东冲突将如5月时所预期般进一步升级的担忧已经有所缓和，终端利率（即加息最终达到的水平）预期也可能从5月时所设想的水平下调。在金融市场对于新西兰利率进一步上行预期的变化方面，值得关注的是，市场是否仍维持终端利率将高于RBNZ所估算的中性利率中位数“3.0%”这一预期。