新西兰元：偏鸽派的新西兰联储加息施压——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 报告称，新西兰元（NZD）表现不及预期，此前纽储行（RBNZ）将利率上调 25 个基点至 2.75%，但暗示进一步收紧政策的必要性有所降低。Haddad 指出，纽储行几乎未变的 OCR 路径显示峰值接近 3.25%，这与市场定价接近 4.00% 形成对比，为偏鸽派的重新定价留下空间，可能继续对 NZD 构成压力。

政策路径差距施压 NZD

“NZD 在各方面都表现不佳，此前纽储行采取了鸽派加息。正如市场普遍预期的那样，纽储行连续第二次将官方现金利率（OCR）上调 25 个基点至 2.75%。”

“不过，纽储行警告称，”这一决定降低了 OCR 未来需要进一步上调的风险。“”

“事实上，纽储行强调，”经济中仍存在闲置产能，尤其是在劳动力市场。“ 纽储行还几乎未改变 5 月份的 OCR 路径，仍预计到 2028 年峰值约为 3.25%。”

“相比之下，掉期曲线暗示未来两年 OCR 将达到 4.00%。这一差距为偏鸽派的重新定价留下了充足空间，而这对 NZD 构成拖累。”