在美元走弱、债券收益率疲软的背景下金价维持涨幅；仍低于4,450美元

• 在美元疲软之际，黄金连续第二天吸引部分跟进买盘。
• 周三疲软的美国 ADP 报告以及美国债券收益率回落打压美元。
• 美联储加息押注和地缘政治紧张局势可能限制美元跌幅，并抑制黄金/美元货币对。

黄金（XAU/USD）在周四欧洲时段前维持买盘基调，尽管在基本面信号喜忧参半的情况下仍低于 4450 美元。美国债券收益率下滑以及周三疲软的美国 ADP 报告拖累美元（USD），帮助该商品延续前一日自近四周低点的温和反弹。话虽如此，美联储（Fed）加息预期升温以及能源价格走高带来的通胀风险，可能会为美国债券收益率提供支撑。此外，地缘政治不确定性可能会支撑避险美元，因此在押注贵金属进一步上涨之前仍需保持谨慎。

根据 CME Group 的 FedWatch 工具，交易员目前押注美国央行在 9 月 15-16 日即将举行的政策会议上加息的概率约为 62%。上周五美联储主席凯文-沃什（Kevin Warsh）的鹰派言论提振了这一预期。此外，市场担忧能源价格上涨将重新点燃通胀压力，这也支持美联储收紧政策的理由，可能限制美元的修正性回落，并抑制这种不生息的金属。事实上，原油价格在周三触及 7 月 24 日以来的最高水平附近交易，因为美国对伊朗目标发动新的打击后，美国与伊朗之间的紧张局势升级，而德黑兰则在海湾地区发动了无人机和导弹报复性袭击。

此外，美国总统唐纳德-特朗普周三表示，他已准备好对伊朗发动另一轮袭击。再加上霍尔木兹海峡周边持续冲突，地缘政治风险溢价仍在发挥作用，这应会继续支撑油价和美元。因此，在确认金价短期内已经见底并建立新的看涨头寸之前，等待强劲的跟进买盘将更为稳妥。交易员也可能选择等待周五公布的关键美国非农就业报告（NFP），该报告将为美联储未来政策路径提供更多线索，并有助于判断黄金/美元货币对下一阶段的走势方向。

黄金/美元 4小时图

技术分析

隔夜收盘价突破了近期回调下跌的23.6%斐波那契回撤位，该回调始于8月创下的三个月多高点，随后反弹进一步支持了后市继续上涨的观点。话虽如此，38.2%回撤位4,438美元是首个阻力位，这强化了在更广泛下行阶段中的修正性反弹这一观点。此外，移动平均收敛背离指标（MACD）转为正值，相对强弱指数（RSI）徘徊在49附近，暗示动能正在企稳，但尚未转为看涨。

不过，若突破38.2%斐波那契水平，应该会为进一步上探100周期简单移动平均线4,480美元、50.0%回撤位4,487美元、61.8%水平4,535美元，以及随后4,604美元和4,692美元铺平道路。下行方面，初步支撑位于23.6%回撤位4,378美元，而若进一步回落，则将暴露斐波那契推导出的结构性底部附近4,282美元。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”